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炒汇者该如何设定风险参数与拟订交易计划

12-14 18:33:17   分类:计划规划   浏览次数: 271
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www.qihang56.com ,每股风险为10美元,你可能用掉1万美元的资本,但风险金额只有1 000美元。对于风险金额同样是1 000美元的商品交易,你只需要投入1 000美元作为保证金,所能够持有的合约数量价值将超过股票。可能就是这个原因,而导致商品交易经常出现较大的损失。万一判断错误,由于商品部位持有的合约价值较高,损失也较严重。

  设定最大合约口数

  通常我会编制一份表格,使自己明了每个市场允许进行交易的最大合约口数。如此我才能时刻控制自己,不至于被一时的情绪因素冲昏了头。请参考表15-1,假定我的交易资本为5万美元,其中一半2.5万美元作为风险资本,每笔交易愿意承担的最大风险金额为1 250美元(相当于风险资本的5%)。我采用最近40天的价格资料计算每天的平均真实区间(ATR),来估算1 250美元所能够建立的合约口数或股数。当进行交易时,实际承受的风险通常更低,但这些数据毕竟可以作为参考。表15-1列举每个市场允许交易的最大合约口数,除非情况特殊,否则实际交易的合约口数都较少。如果你最多只能买进600股A股票,于是就买进600股。这显然不正确。精明的交易者绝对不会经常持有最大股数。反之,如果某个机会的技术条件很好,有效止损位置非常接近,我并不排斥较多的合约口数。

  依据胜算调整部位规模

  最终部位规模必须取决于交易对象的风险与报酬关系。如果某笔交易的胜算特别高,就可以考虑最大部位规模;如果胜算平平,部位规模也就采用一般水平。某些交易机会看起来似乎不错,但适当的止损位置距离太远,部位规模也就不宜太大。你仍然可以进场交易,但数量最好向下调整,防范判断万一错误可能造成的严重亏损。反之,有些机会的条件很好,技术结构很完整,止损距离很近,这类部位的规模甚至可以超过最大限制。总之,只要机会恰当,就放手一搏,但基本上还是要受资金管理计划的节制。

  评估应该承担多少风险时,需要考虑的一些因素:

  ◇是否顺着趋势发展方向进行交易?

  ◇目前价格与趋势或移动平均之间的距离多近?

  ◇既有走势是否已经发展一大段了?

  ◇止损距离多远?

  ◇你愿意接受多少损失?

  ◇获利潜能如何?

  ◇ 你通常如何处理这类的交易?

  ◇ 你有多少把握?

  万一你觉得必须交易,可风险又太高,那最好减少交易笔数。顺着主要趋势方向建立部位,规模可以稍微大点;反之,如果逆着主要趋势方向建立部位,规模就应该小点。早上刚开盘的时候,因为盘势方向还不太确定,我的操作绩效通常都不太好。这个时段内,我只会采用正常量的1/3,直到发现好机会为止,然后交易数量才会变得较积极一些。如果午饭时段持有部位,数量也不会太多,因为由过去的资料观察,这并非是适合进行交易的时间。可是,当我看到自己很喜欢的机会,或过去操作绩效都很不错的形态,就会变得很大胆。

  如何决定部位规模不太容易。但务必要记住,先决定自己愿意承受的最大风险,必须知道每笔交易愿意接受多少亏损,最后才盘算合约口数。如果交易涉及的风险太高,你没有必要接受。零口合约也可以是决策结果。

  多重部位

  大概了解单笔交易所应该承担的风险与合约口数之后,接下来就要考虑同时可以建立多少部位的问题,以及如何决定整体部位的总风险。某些人在任何特定时刻只愿意交易单一市场或单一股票,但多数交易者并非如此,所以我们还是需要考虑整体风险。关于这个问题,每个人的答案都不太一样。无论何时,我都不希望投入半数以上的风险资本,比率最好是风险资本的30%或更少。如果我的风险资本为2.5万美元,我在无关联市场的总持有部位风险金额大约介于8 000美元到1.25万美元之间。请注意,在两个高度相关的市场分别持有部位,几乎就等于在单一市场持有部位。举例来说,假设原油市场的风险金额为5%,燃油市场也是5%,相当于在石油市场投入10%的风险金额。相同类股或相似商品的部位,由于未必具有绝对的相关性,风险考量可以留一些缓冲空间。比如,电子股部位的风险金额可以设定为风险资本的7.5%,也就是说,稍高于5%。如果单一市场的风险金额通常设定为2%,这类相关市场不妨采用3%的高限。

  如果你同时买进10只不同的半导体股票,这可以视为单一的大部位。如果愿意,你当然可以这么做,不过必须了解这类部位涉及的风险,并做适当的应对计划。就我个人来说,如果特别看好某个类股,通常都会持有该类股的一篮股票。而不只是挑选其中一两种。如此一来,操作绩效才不至于受到特殊事件的影响,如某公司的财务执行官辞职。就某类股,如果平常的交易数量是5 000股,我可能挑选10只不同股票,分别建立500股的部位。

  我也建议同时持有多头部位与空头部位,来降低风险。如果整个大盘看起来会涨,想办法找到一些相对弱势股,建立适量的空头部位。我们对于行情的看法未必正确,万一整个大盘逆转,相对弱势股的跌势在理论上应该超过强势股。换句话说,空头部位的获利,可以明显弥补多头部位的亏损。甚至你可以在资金管理计划中明文规定,任何类股的净部位绝对不超过5 000股。如果买进8 000股,至少需要放空3 000股,来平衡风险。

  提高交易规模

  资金管理计划必须处理的问题之一,就是什么情况下应该提升风险暴露水平与部位规模?相关的结论不能只是:如果我有500美元,就交易1口合约;如果有1万美元,就交易2口合约。首先,每笔交易的风险资金不得超过总风险资本的2%。此前,每笔交易的合约规模都保持相同。此后,允许交易的股数就必须定期调整。你或许可以规定,每当交易资本变动量达到某特定程度,或者每隔几星期,就重新评估这方面的规定。你不能随心所欲的变动交易规模,这一切都必须在风险管理计划的范围内进行。

  随着账户资本成长,交易规模也可以扩大,但两者之间的比例关系不能失调。有些人开始赚钱之后,就不断提高交易规模,直到完全失控为止。刚开始可能只是加码,但不知道如何进行,结果造成单一部位承担的风险过高。当初只有1万美元的资本,交易1口合约。现在资本增加到1.5万美元,交易规模扩大为5口合约,他们显然被胜利冲昏了头脑,因为实际上仍然只应该交易1口合约而已。

  当你认为应该调整交易规模时,不妨慢慢来。不要太冒失,慢慢调整。最好等到很好的机会,才顺着增加交易规模。这方面的调整务必要谨慎,部位规模扩大之后,相同程度的不利价格波动,就会造成更严重的损失。我不建议突然就增加一倍的交易量,不过这项建议对于小额交易者恐怕很难接受,因为他们原本只交易1口合约或100股。对于这些小额交易者来说,如果想要扩大交易量,至少也要交易2口合约或200股,但这会使得亏损速度立即加快一倍。如果部位规模由300股增加为400股,或由10口增加为12口,显然比较安全,因为盈亏速度不至于变化太大。所以,小额交易者永远处于较不利的地位,态度也需要更保守一些。

  最后,不要因为操作成功或失败而调整交易规模,这显然不是进行调整的适当时机。情绪波动时,不适合拟定或变更决策。如果想要提高交易规模,我认为唯一适当的时机,就是碰到很好的机会(换言之,风险与报酬关系很好的机会)。即使是如此,态度也应该尽量保守。

  如何进行加码

  很多交易者不知道如何适当的进行加码,结果造成不当的部位成本结构。所谓加码,是指既有部位已经获利,而且当时的价格趋势还继续发展,交易者为了取得更大的获利而扩大部位规模。首先让我们看看一些错误的加码方式。最初是1口合约,开始获利之后,追加2口合约,然后再追加3口。这种加码方式,将造成部位成本结构头重脚轻。换言之,在越高的成本价位,持有的合约口数越多。请注意,每经过一次加码,整体部位成本不但会提高,而且是加速上升。万一行情折返,后果将不堪设想。头重脚轻的部位,只要行情稍微来回,就可能勾销整体部位的获利。

  恰当的加码方法,要让最多口合约持有最低的成本,随着价格趋势朝有利方向发展,后续追加的合约口数越来越少。如果起始部位为10口合约,接着加码7口,然后是4口、2口、1口。这种加码方式,与前面的头重脚轻结构不同,虽然每次加码会造成整体部位的成本增加,但增加速度会持续减缓。所以,万一有价格趋势反转,也不会立即侵蚀部位成本。这种加码的成本结构,类似埃及金字塔,底部比较大,头部比较小。读者不妨想想,如果埃及金字塔采用头重脚轻的结构,恐怕很难在4 600年的时间考验之后仍然继续挺立。交易的情况也是如此。如果采用颠倒金字塔结构,很容易就会倒塌,所以务必要确定底部最大。


资金管理计划应该考虑的项目

  拟订资金管理计划的过程中,或许应该考虑下列内容。

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